Qué es el CCL implícito de los CEDEARs (y por qué importa)
El precio en pesos de un CEDEAR no depende solo de lo que cotiza la acción en Wall Street. El tipo de cambio al que se opera el papel puede estar por encima o por debajo del Blue, y entenderlo cambia cómo tomás decisiones de cobertura y de arbitraje.
La fórmula es simple
Un CEDEAR es un certificado de depósito de una acción extranjera. Para cada CEDEAR existe un ratio de conversión — cuántos CEDEARs equivalen a una acción en Wall Street.
Ese número — $1,247 — es el tipo de cambio que está usando el mercado para operar ese CEDEAR en ese momento. Si el Dólar Blue está en $1,195, significa que GGAL tiene una prima del 4.3% sobre el Blue.
Por qué varía entre CEDEARs
No todos los CEDEARs cotizan al mismo CCL implícito. Depende de la liquidez del papel, la demanda de cobertura cambiaria, y si hay arbitrajistas activos en ese momento. MELI y GGAL suelen tener CCL más alto por su demanda; papeles menos operados pueden tener CCL más bajo que el Blue.
Qué podés hacer con esta información
Si el CCL de un CEDEAR está muy por encima del Blue, puede indicar:
- Alta demanda de cobertura cambiaria en ese papel
- Oportunidad de vender el CEDEAR y comprar en NYSE (arbitraje)
- O simplemente que el mercado anticipa devaluación
Si el CCL está por debajo del Blue, el CEDEAR puede estar relativamente barato en términos de paridad.
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